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問答題

【簡(jiǎn)答題】

計(jì)算題:某公司2011年的有關(guān)資料如下:
(1)息稅前利潤800萬元;
(2)所得稅稅率為25%;
(3)負(fù)債2000萬元均為長期平價(jià)債券,利息率為10%,利息每年支付一次,本金到期償還;
(4)預(yù)期普通股報(bào)酬率15%;
(5)產(chǎn)權(quán)比率為2/3;
(6)普通股股數(shù)600000股(每股面值1元),無優(yōu)先股。
該公司產(chǎn)品市場(chǎng)相當(dāng)穩(wěn)定,預(yù)期無增長,所有盈余全部用于發(fā)放股利,并假定股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相等。假定不考慮籌資費(fèi)。
要求:
(1)計(jì)算該公司每股收益、每股價(jià)格。
(2)計(jì)算該公司市凈率和加權(quán)平均資本成本。
(3)該公司可以增加400萬元的長期債券,使長期債券總額成為2400萬元,以便在現(xiàn)行價(jià)格下購回股票(購回股票數(shù)四舍五入取整)。假定此項(xiàng)舉措將使負(fù)債平均利息率上升至12%,普通股權(quán)益資本成本由15%提高到16%,息稅前利潤保持不變。試問該公司應(yīng)否改變其資本結(jié)構(gòu)(提示:以股票價(jià)格高低判別)?
(4)計(jì)算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的利息保障倍數(shù)。

答案: 本題的主要考核點(diǎn)是資本成本的計(jì)算及資本結(jié)構(gòu)決策。
(1)息稅前利潤800
利息(2000×10%...
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