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問答題

【簡(jiǎn)答題】

某大型聯(lián)合企業(yè)A公司,擬開始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益為2/3,進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下,債務(wù)稅前成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司,其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/權(quán)益成本為7/10,權(quán)益的β值為1.2。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%,兩個(gè)公司的所得稅稅率均為30%。
要求:
如果采用實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算A公司凈現(xiàn)值,那么適合的折現(xiàn)率的多少?

答案: (1)將B公司的β權(quán)益轉(zhuǎn)換為無(wú)負(fù)債的β資產(chǎn)。
β資產(chǎn)=1.2÷[1+(1-30%...
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